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由于禽流感影響，2015年后國內肉雞引種量急劇下滑，肉雞產能一度降至低點，疊加2018年底非洲豬瘟導致豬肉價格暴漲，肉雞產業迎來發展“繁榮”期，2019年肉雞引種量達到高點140萬套，由于產能快速擴張，市場過度飽和，2020年肉雞價格開始一路下跌，養殖端開始出現虧損，2021年蔓延至孵育端等前端環節。據布瑞克數據統計，2020年肉雞虧損主要集中在養殖環節，其虧損大約為1.21元/只，但孵育利潤和種蛋利潤總體在0.5元/只的盈利線附近上下波動。進入2021年后，除養殖利潤始終虧損外，孵育利潤和種蛋利潤也先后進入虧損周期。2021年6月孵育利潤開始虧損0.17元/羽，2021年10月種蛋利潤開始虧損0.04元/只。2022年2月肉雞產業養殖全過程利潤降至-2元/羽，產業完全陷入下行周期。

圖表1. 2015年至今雞雛與肉毛雞價格

由于2018-2019年是肉雞行業的“繁榮”時期，各龍頭企業現金流寬裕。其中，2019年益生股份和民和股份現金流量凈額/營業收入超過50%，因此2020年企業開始加快擴張步伐，在建工程呈指數式上漲，龍頭企業不斷提升規?；B殖水平，市場競爭不斷加劇。同時，產業的不斷擴張也為2020年年末至今的肉雞產能過剩埋下導火索。從益生股份披露的2021年年報和圣農發展、仙壇股份發布的2021年年度預告看，主要上市企業2021年歸屬公司股東的凈利潤回歸到2017、2018年水平，行業現金流趨于枯竭。

圖表2. 2015-2021年主要上市企業歸屬母公司凈利潤

肉雞主要上市企業利潤快速下降表明行業盈利能力在不斷下降。布瑞克監測顯示，進入2020年后，肉雞養殖環節持續虧損，虧損時間長達兩年，期間鮮有盈利。疊加生豬行情不斷震蕩，養殖陷入深度虧損，加劇肉雞產業低迷狀態。

圖表3. 2015年至今肉雞及生豬養殖利潤

2021年下半年后，肉雞產業虧損蔓延至種禽端。據布瑞克監測，2021年6月開始肉雞孵育利潤由正轉負，6月至今月均虧損為0.05元/羽，進入2022年，孵育利潤虧損至0.1元/羽。種蛋利潤從2021年10月開始虧損，平均虧損在0.16元/只。

圖表4. 2020年至今肉雞養殖各環節月度利潤

2020年年底后，飼料原料價格一路上漲，玉米價格曾一度突破3000元/噸的高點，2021年底至2022年初，玉米價格仍在2800元/噸的高價附近徘徊。豆粕價格一路震蕩上行，均價在3500元/噸徘徊，近日受俄烏戰爭影響，其價格瘋狂上漲，突破4500元/噸高點，部分地區甚至達到5000元/噸。飼料原料價格一路飆升致使飼料價格上漲30%-40%，帶動養殖成本水漲船高，加重產業虧損。

圖表5. 2020年至今玉米和豆粕價格

在經歷2020年的虧損后，2020年全年肉雞引種量有所下降，約為104萬套，但2021年有所回升，預計引種量在120萬套左右，行業前端產能仍將處于高位，行業整體仍深陷低迷。但產業各環節均面臨不同程度虧損，行業現金流趨于枯竭疊加替代品生豬陷入深度虧損狀態和不斷升高的飼料價格，產業去產能速度或被加快。在當前行業背景不變情況下，2022年上半年產業是否能進入實際性去產能階段，開始逐步完成去清節奏，在下半年擺脫周期性低谷，緩慢進入景氣周期值得期待。

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